Процветание может быть иллюзией. Несмотря на постоянные (и в большинстве случаев затаившие дыхание) комментарии о огромном богатстве на рынке Китая, фундаментальные показатели, такие как недвижимость и недавнее финансовое мошенничество, раскрыты в документальном фильме «Китайская шумиха» в 2018 году, показывают, что, несмотря на бум собственности, растущее число публичных компаний, перечисленных в списке Китайские фирмы и бешеное потребление предметов роскоши; вещи могут прийти в голову, когда реальность бьет.

С официальными выпусками, связывающими рост ВВП Китая в третьем квартале на уровне 6,5%, «мировая фабрика» замедляет свои медленные темпы за девять лет, и если индустрия предметов роскоши будет по-прежнему зависеть от рынка роста доходов, это станет причиной катастрофы.

«В этой истории нет хороших парней, включая меня». - Дэн Дэвид, соучредитель GeoInvesting

Бизнес роскоши: иллюзия китайского богатства, китайского потребления предметов роскоши и китайской суеты

В холодном открытии документального фильма 2018 года Дан Дэвид, соучредитель GeoInvesting, компании, которая сделала миллионы, проводя исследования по комплексной проверке, а затем закупая мошеннические публичные китайские фирмы, признает, что «нет хороших парней». в этой истории, включая меня ».

Происходивший главным образом после финансового кризиса 2008 года, когда рынки США рухнули в 2008 году, это была международная афера, совершаемая инвестиционными банками третьего уровня до 2012 года. В течение 4 лет американские инвесторы, включая пенсионные фонды и пенсии, жаловались на 14 миллиардов долларов. «Обратные слияния», спроектированные этими банками, позволили китайским фирмам закрепить операционно несуществующие, но все еще юридически активные американские компании, котирующиеся на бирже, и привлекать средства через выпуски акций на Уолл-стрит практически без надзора.

Возможность принять участие в «истории роста Китая» или в китайской золотой лихорадке дает серьезную привлекательность и иллюзорную уверенность на рынке, который практически не регулируется. Но выяснилось, что, когда группа инвесторов, включая GeoInvesting Дэвида, заметила, что прибыль этих китайских компаний была завышена Комиссией по ценным бумагам или SEC, последующие расследования показали, что правительство Китая мало интересовалось преследованием этих мошеннических компаний. в залах сената Вашингтона есть желание заставить эти компании прибегнуть к работе.

Эти тайные «массивные конгломераты» были засняты на тайно снятых видеофабриках и предприятиях, на которых было мало информации о производственной или логистической деятельности, и хотя группа инвесторов получила прибыль от коротких продаж этих фирм, ущерб был нанесен.

Почему Китай «суетится»?

В 2005 году в статье, опубликованной в «Обзоре права и общества», том 39, номер 3, профессор Синь Хэ (в настоящее время факультет права, Университет Гонконга, 2018 год), эксперт по правовым вопросам в Китае изучил, почему предприниматели в Пекине не делают этого. полностью соблюдать правовые нормы и правила. Он обнаружил, что повсеместное несоответствие является правилом, а не исключением по сравнению с другими развивающимися странами с аналогичным прогрессом, и оно сводится к институциональным и культурным препятствиям - сдерживание перехода Китая от прежних институциональных условий укоренило определенные позиции в населении, что привело к коррупции, поиск ренты и различные уровни отношений между клиентом и клиентом - широко разрекламированные Гуань Си 关系 - западное равноправное существо: «Ты почесал мне спину, а я почесал твою».

Сравнительные исследования в посткоммунистических странах показывают, что соблюдение законов населением во многом обусловлено стимулами и санкциями (Feige 1997). В погоне за финансовым процветанием
Власти и закон не заслуживают уважения, и поэтому в их практических интересах не подчиняться им. По иронии судьбы, ситуация усугубляется сбалансированным, но нечетным полулегальным вариантом, который подкрепляется и поддерживается институционально местными предприятиями, сотрудниками правоохранительных органов и местными властями, поскольку их интересы неразрывно связаны с ним, что неизбежно связано с собственными, хотя и противоречивыми, деловыми интересами чиновников. и вышеупомянутый «гуань хи». Вся ситуация представляет собой общее равновесие, благодаря которому различные интересы уравновешены, и, как показывает документальный фильм The China Hustle, китайские власти не были заинтересованы в преследовании этих мошеннических фирм, поскольку «незаконность» в данном случае была совершена на чужой территории.

«Если эта компания была мошеннической… что это говорит об остальной части рынка?» - Инфраструктура Китая строится ни для кого - Города-призраки

Экономическое процветание и достаток Китая часто подтверждается массовым строительным бумом или бессмысленным потреблением предметов роскоши. Однако в 2016 году газета «Вашингтон пост» представила небольшую ошибку в удивительной двузначной истории роста ВВП Китая: Китай потратил миллиарды на строительство нового города под названием «Новый район Ланьчжоу» в провинции Ганьсу, расположенного на китайском Экономическом поясе Шелкового пути. Город должен был стать его жемчужиной или «бриллиантом», но до сих пор он представлял собой не что иное, как углерод и песок, полный ярких памятников псевдо-богатства: копии Парфенона и Сфинкса.В беседе с «Вашингтон пост» Родни Джонс, основатель Wigram Capital Advisors в Пекине, поделился опасениями двойного удара, ожидающего падения управляемой правительством капиталистической экономики.

«У вас был огромный рост кредитования и инвестиции в проекты, которые не приносят экономической выгоды. Теперь вы сталкиваетесь с двумя потрясениями - вам нужно остановить рост кредитования и справиться с проблемными кредитами, а также посмотреть, как будет развиваться экономика после окончания этого кредитного бума ». - Родни Джонс, основатель Wigram Capital Advisors в Пекине

Фонд экономического образования более критичен в своей критике богатства Китая и проектов, подобных Новому Району Ланьчжоу, который призван служить новой зоной свободной торговли Шелкового пути и логистическим центром с промышленными парками, предназначенными для производства и нефтехимии: строительство этих так называемые города-призраки, вероятно, финансируются за счет искусственной кредитной экспансии. Другими словами, люди не обязательно откладывают деньги на покупку дома в будущем; правительство просто печатает деньги. В результате, когда дома достроены, люди не накопили достаточно денег, чтобы купить их все. Такое строительство не способствует процветанию; это иллюзия процветания.

«Кредитный бум в Китае является одним из самых крупных и продолжительных в истории. Исторические прецеденты «безопасных» кредитных бумов такого масштаба и скорости немногочисленны и далеко не утешительны ». - Салли Чен и Джунг Шик Канг, Международный валютный фонд

«Если что-то не может продолжаться вечно, это прекратится», - кратко подытожил Герберт Стейн, председатель Совета экономических советников США при Ричарде Никсоне и Джеральде Форде, изобилующий комментариями, что экономика не может бесконечно подпитываться долгом. , Таким образом, возможное обрушение огромных внутренних долгов Китая отразится не только на Китае, но и на многих экономиках, торговля которых зависит от него. Мы не знаем, чем закончится рост долга, но мы знаем, что он начался в начале 2000-х годов, когда валовой долг Китая составлял в среднем 170–180% ВВП, он был выше, чем в большинстве стран с развивающейся экономикой, но не намного выше. В 2008 году мировой финансовый кризис, вызванный крахом западной финансовой системы, привел к тому, что Коммунистическая партия подняла свою экономику (источник легитимности и власти) до 12,5% ВВП, пытаясь компенсировать падение в спросе. Как и во всех централизованных экономиках, Партия определила, что необходимо постоянное смещение, и они потеряли свою долю - Доля валовых инвестиций в ВВП выросла с 41% ВВП в 2008 году до 48% в 2010 году. Хотя огромный инвестиционный бум был стероидом Инъекция, которая поддерживала рост на уровне около 10%, ущерб был нанесен - Китай был замешан в огромном, потенциально неустойчивом долге. Но в экономике, как и в физике, то, что идет вверх, должно снизиться, и далеко от повышения основных темпов роста Китая, вскоре последовало замедление. Китайское правительство столкнулось с двойным ударом по увеличению долга и замедлению роста. Согласно Financial Times, валовой долг Китая вырос с 171% в 2008 году до 299% ВВП в первом квартале 2018 года. С другой стороны, решение было болезненным, и если оно потеряло доверие общественности к Коммунистической партии Китая (КПК), результат был немыслим: самоуспокоенность, отсутствие руководства и протекционизм отвлекли его от необходимого перебалансирования экономики. В недавно опубликованной статье аналитиков МВФ Салли Чен и Джунг Шик Канг говорится: «Кредитный бум в Китае является одним из самых крупных и продолжительных в истории. Исторические прецеденты «безопасных» кредитных бумов такого масштаба и скорости немногочисленны и далеко не утешительны ».

Некоторым утешением, хотя и небольшим, является тот факт, что КПК обладает мощной властью и имеет эффективно контролируемый центральный банк, а также жесткое влияние на банковскую систему, а также на владение огромными внутренними и иностранными активами. Если бы это было политически необходимо для защиты финансовой системы от краха, это могло бы произойти. Но если долг превысит 400% ВВП, всего этого может быть недостаточно. Кроме того, ни одна смертная сущность не является всесильной, особенно когда есть внешние действующие лица, с которыми приходится бороться.

Обледенение на торте: торговые войны с США Трампа

Следуя американским тарифам на импорт стиральных машин и солнечных батарей, Китай в апреле ввел предварительные антидемпинговые тарифы, взимая налоги в размере 178,6% с сорго, урожая, используемого для производства алкоголя и биотоплива, в то время как президент Трамп ответил на тарифы на импортную сталь и алюминий со всех стран. народы, в том числе Китай. Каждому шагу противостояла постоянно растущая серия взаимно разрушительных торговых войн до конца апреля, когда Китай начал предлагать уступки. По состоянию на август 2018 года переговоры провалились, и Китай объявил список импорта США на сумму 60 миллиардов долларов, на который он планирует применить тарифы, если администрация Трампа выполнит более высокие тарифы на китайские товары на 200 миллиардов долларов, а с 18 сентября 2018 года эти похоже, куда мы направляемся. (через Bloomberg)

Когда дело доходит до Торговых войн, экспортная экономика в значительной степени и, возможно, находится под большей угрозой, в то время как внутреннее потребление может служить своего рода оплотом, но даже при увеличении внутреннего потребления ее экспорт по-прежнему перевешивает местный спрос - в 2017 году было продано 506 миллиардов долларов на экспорт в Соединенные Штаты, в то время как Соединенные Штаты продали китайцам всего 130 миллиардов долларов. Можно утверждать, что в Соединенных Штатах рынок может не обрадоваться тому, что их покупательная способность в одночасье снизится, когда речь заходит о товарах, произведенных в Китае.

Согласно МВФ, и без того замедляющаяся экономика Китая может упасть на целых 0,5% после введения тарифов. Само собой разумеется, что продолжающаяся эскалация торговой войны может действительно замедлить рост ВВП Китая. Тем не менее, более медленная экономика будет наименьшей из бед Китая, с долгами к ВВП, близкими к 400%, и пузырь, ожидающий правильного катализатора, взорвется.

Китайское потребление предметов роскоши

В то время как много говорилось о сером рынке Китая, то есть о параллельном импорте, который влияет на потребление предметов роскоши в Китае, это в значительной степени является проблемой, связанной с присутствием бренда класса люкс внутри страны. Налоги на предметы роскоши обычно означают, что та же самая сумка Louis Vuitton или Prada в Китае будет стоить дороже, чем во Франции, что приведет к росту daigou или personal 代购 заграничных личных покупателей. С юридической точки зрения китайский закон облагает пошлинами на товары, приобретенные за границей, более 700 долларов, но это не строго соблюдается, что ведет к ростуdaigou агенты, даже тогда, с увеличением иностранных поездок, 32% китайского потребления предметов роскоши фактически сделано за границей. Во время Золотой Недели в октябре более строгие проверки закупок предметов роскоши привели к резкому падению потребления за рубежом, а доля ведущих компаний в списке предметов роскоши в Гонконге упала с 10% до 25%. Признавая коммерческие опасения, правительство реагировало, снижая налоги на импорт иностранных предметов роскоши в течение последних 18 месяцев, позволяя брендам лучше согласовывать цены в Китае с глобальными рекомендованными розничными ценами, тем не менее, есть еще 10% -ая надбавка, что для большей цены Чувствительная, по-прежнему хорошая сумма, чтобы сэкономить, не говоря уже о дополнительных скидках на 15% возмещаемых налоговых услуг за услугу для туристов. В ответ на проблему дайгу и потенциальную торговую войну президент Си Цзиньпин осуществил планы по переходу экономики Китая от производства и экспорта при одновременном сокращении внутреннего потребления.

По данным Boston Consulting Group, на долю китайских потребителей приходится 32% мировых расходов на роскошь, что составляет 121 млрд долларов США. Если индустрия роскоши продолжит зависеть от китайских потребителей для роста, проблема задолженности Китая является поводом для беспокойства. В то время как изменения в структуре потребления могут занять месяцы, чтобы отразить эти изменения, влияние на инвесторов в акции уже ощущается: к середине октября запасы предметов роскоши снизились на 11%, что привело к разрушению рыночной стоимости предметов роскоши в размере 150 млрд. Долл. США, усугубляемой приближающейся торговой войной. между двумя мировыми гигантами. Надо сказать, что война между двумя титанами означает, что все остальные затронуты. Когда-то «когда США чихают, мир простужается», сегодня китайское влияние на каждом крупном рынке благодаря инициативе «Шелковый путь», когда Китай чихает, мир заболевает пневмонией.

Разведопрос: историк Борис Юлин про коммунизм (April 2024).